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　　记者观察

　　本报记者 张炜

　　刚刚过去的2017年上半年，海外股市“涨声”一片，投资美股、港股及新兴市场的QDII基金表现抢眼。相比之下，国际油价表现不佳，能源类QDII基金成为“输家”。

　　上半年，美股迭创历史新高，道琼斯工业平均指数上涨8．03％，标普500指数上涨8．24％，纳斯达克综合指数上涨14．07％。其中，纳斯达克综合指数创出自2009年以来最大的上半年涨幅。欧洲股市方面，泛欧斯托克600指数上半年上涨逾5％。德国DAX30指数、法国CAC40指数及英国富时100指数上半年分别上涨7．35％、5．31％、2．39％。亚太股市中，恒生指数上半年上涨17．11％，日经225指数上半年上涨4．81％。

　　海外股市普遍上涨，与基本面向好有一定的关系。中国银行国际金融研究所近日发布的全球经济金融展望报告称，2017年上半年，全球经济稳定回升，发达经济体经济政策不确定性下降，全球金融市场整体风险下降，稳定性增强。欧美股市波动性、离散度和相关性指标均处于历史低位。低离散度，特别是低相关性对维持市场稳定起着重要正面作用。投资者对前景持续高度乐观，使得主要股市的市盈率不断攀升，远超过历史水平。

　　从QDII业绩来看，多只投资美股与港股的产品收益超过20％。交银海外中国互联网基金上半年单位净值增长28．59％，摘得QDII基金半程收益冠军。该QDII重仓股包括腾讯、阿里、京东、百度等互联网巨头，而上半年恰是中概互联网股涨势喜人的半年，在美上市的阿里巴巴上涨60．46％，在港上市的腾讯控股上涨47．18％。嘉实全球互联网基金上半年单位净值增长22．24％，一季报显示其重仓的网络股包括陌陌科技、腾讯控股、新浪微博等。再看华宝兴业海外中国成长基金，上半年单位净值增长率达24．96％，而其一季报的第一重仓股是吉利汽车，上半年涨幅高达127．26％。

　　但对于美股、港股下半年走势，市场上存在一定的分歧。有分析提醒，此类QDII下半年或难以“复制”上半年的赚钱效应。值得注意的是，纳斯达克综合指数6月9日以来回调，当月下跌0．94％，是自2016年10月以来首度单月回落。同期，恒生指数出现高位震荡，7月5日收盘较6月9日盘中高点回落超过2％。

　　再看2016年表现强势的原油主题类QDII，随着国际油价波动而坐上“过山车”，2017年上半年成为最糟糕的QDII。华宝兴业标普油气QDII在2016年受益于油气价格暴涨，人民币份额净值增长44％。而截至7月4日，该产品单位净值今年以来下降22．41％，其中近3个月下降13．98％。国泰大宗商品、南方原油、诺安油气能源、易方达原油等原油主题类QDII基金上半年跌幅均在10％以上。其中，截至7月3日，国泰大宗商品（QDII－LOF）今年以来单位净值增长率为－19．23％。广发道琼斯石油指数基金成立于2月28日，7月4日单位净值跌至0．9243元。

　　交通银行金融研究中心的分析称，当前原油库存仍然较高，油价难有太好表现。但是，最令市场担心的美国原油产量已出现放缓迹象，且三季度为原油消费传统旺季，终端需求提升或促进原油及相关制品去库存，油价的压力预计将有所减弱。

　　债券类QDII中，投资美元债同时拥有美元升值及美联储加息双重利好。截至7月3日，华夏收益债券（QDII）A（美元）单位净值今年以来增长5．26％。

　　不过，也有的债券类QDII与去年同期收益相比落差较大。截至7月3日，国泰中国企业境外高收益债券（QDII）今年以来单位净值增长率为－0．82％，而去年上半年为7．93％。截至7月4日，广发亚太中高收益债券基金今年以来单位净值增长率为－0．73％，而去年上半年为6．7％。